估值研习|蓝色光标被投资者忽视的几点:从Tik Tok到游戏红利

“今年有望成为Tik Tok最大的出海代理商。”

作者|刚好

编辑|tuya

关于营销公司蓝色光标(300058.SZ),今年来市场的焦点都集中在年初的蓝标SAAS和近期的抖音概念,这些都是市场热门所讨论的事情。

有关蓝标SAAS,《财经涂鸦》曾在2月份做过跟踪分析。蓝标的SAAS平台是定义为中小型客户提供标准化的全案营销服务,目前只开发了4个模块。公司希望蓝标SAAS能够为70%的中小型客户,提供70%的服务,并得到他们70%的满意度。该项目仍处在初期,很难寄予厚望。

至于抖音概念,蓝标确也名副其实。据《财经涂鸦》了解,公司在去年已经占据Tik Tok出海投放的20%~30%,是其第二大代理商。

今年一季度,公司短视频的投放量已经完成了去年全年的总量20多亿,若不出意外,预计今年蓝色光标在短视频投放上有望突破50亿,一举成为Tik Tok最大的出海代理商。

以上都是大家在讨论的热闹的事情。蓝标SAAS的贡献偏于长线,短视频的快速发展有目共睹。

然而决定公司业绩的事情,我们还关注到几点有利因素。

先说结论,《财经涂鸦》认为,今、明两年都会是蓝色光标业绩不错的景气周期。

为何有这样的结论?我们先从公司的收入结构说起。

2019年公司实现营业收入281亿,其中超过60%的收入来自于出海广告投放。在281亿的营收贡献中,分业务领域看,超过5成来自游戏广告主。为什么突出这两个数据?有没有发现蓝标其实也是游戏行业复苏的受益者,这是被众多热点所掩盖,被大众所忽视的一点。

与我们认知到的经济下滑,广告主投放减少的事实相悖。一季报蓝色光标实现营业收入81亿,同比增长45%。如此快速的增长,与公司游戏广告占比较高不无关系,当然公司也有来自20%的电商广告客户。一季度国内疫情,大家有了更多的休闲时间,所有的游戏厂商也借机发力,投入营销以争夺用户的更多在线时长,正是在此背景下助推了蓝色光标一季度收入快速成长。

二季度国内疫情已经得到控制,蓝色的增速是不是就会下滑了呢?主营收入中60%贡献来自出海广告投放,就显得格外重要了。

二季度,海外疫情爆发,在一季度发生的事情同样出现在海外,游戏厂商们纷纷加码海外游戏广告投放,抢夺海外用户的在线时长,据《财经涂鸦》获悉,蓝色光标二季度仍有望保持高速的增长。

如果说疫情助推公司今年的业绩增长,那为何一开始我们还判断明年公司的业绩仍会保持景气呢?

突如其来的疫情给我们的生活带来了不少麻烦,同时也打乱了我们很多节奏,比如说本该在今年举办的奥运会和欧洲杯还有各种线下的展会,统统都延期至了2021年。每逢大的赛事周期,都是广告投放的大年,所以疫情将本该今年的广告大年也延期到了2021年,这也将有益于公司明年的业绩增长。

回看蓝色光标今年的股价,经历了两次涨跌,上一次大涨是因为蓝标SAAS,这一轮上涨和抖音相关,市场的焦点似乎始终停留在这些显性的热点,但当我们关注公司的持续业务,发现了被市场所忽略的几点之后,《财经涂鸦》认为,公司的股价或许还未充分反应这些可持续增长的业绩要点。

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